AKCIJŲ PORTFELIO FORMAVIMAS IR VERTINIMAS ĮTRAUKIANT ESG KRITERIJUS

Santrauka

Straipsnyje analizuojamas aplinkosaugos, socialinės atsakomybės ir valdysenos (ESG) kriterijų integravimo poveikis akcijų portfelio formavimo rezultatams Nasdaq Baltic rinkoje. Nors ESG investavimas pastaraisiais metais sulaukia didelio akademinio ir praktinio dėmesio, empirinių tyrimų rezultatai išlieka nevienareikšmiai, ypač mažesnėse kapitalo rinkose. Tyrimo tikslas – sudaryti ir įvertinti ESG kriterijus integruojantį akcijų portfelį bei palyginti jo rezultatus su minimalios rizikos portfeliu ir rinkos indeksu. Portfeliai formuoti taikant Markowitz vidutinės grąžos ir rizikos modelį, papildytą ESG balų integracija optimizavimo procese. Portfelių efektyvumas vertintas naudojant grąžos ir rizikos rodiklius, o skirtumų statistinis reikšmingumas tikrintas taikant dviejų imčių t-testą ir F-testą. Rezultatai parodė, kad ESG integracija analizuojamu laikotarpiu nesukūrė statistiškai reikšmingo grąžos pranašumo ir nesumažino akcijų portfelio rizikos, lyginant su etaloniniais portfeliais. Nors ESG portfelio jautrumas rinkos svyravimams buvo mažesnis, tai nebuvo susiję su efektyvesniu rizikos ir grąžos santykiu. Tyrimo rezultatai rodo, kad ESG kriterijų integracija Baltijos rinkoje trumpuoju laikotarpiu nesuteikė aiškaus finansinio pranašumo. Šios išvados gali būti aktualios investuotojams ir portfelio valdytojams, vertinantiems ESG kriterijų integravimo finansinį pagrįstumą mažose kapitalo rinkose.